8月15日，中國人民銀行下調常備借貸便利（SLF）利率，其中，隔夜期下調10個基點至2.65%，7天期下調10個基點至2.8%，1個月期下調10個基點至3.15%。央行當日還將一年期MLF和7天逆回購利率分別調降15個基點和10個基點。這是央行三個月內兩度下調政策利率。上一次調整是在6月，三項利率均下調10個基點。

據了解，借鑒國際經驗，中國央行于2013年初創(chuàng)設了常備借貸便利（StandingLendingFacility，SLF）。常備借貸便利是人民銀行正常的流動性供給渠道，主要功能是滿足金融機構期限較長的大額流動性需求。對象主要為政策性銀行和全國性商業(yè)銀行。期限為1-3個月。利率水平根據貨幣政策調控、引導市場利率的需要等綜合確定。常備借貸便利以抵押方式發(fā)放，合格抵押品包括高信用評級的債券類資產及優(yōu)質信貸資產等。

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目前我國已基本形成了市場化的利率形成和傳導機制，以及較為完整的市場化利率體系，主要通過貨幣政策工具調節(jié)銀行體系流動性，釋放政策利率調控信號，在利率走廊的輔助下，引導市場基準利率以政策利率為中樞運行，并通過銀行體系傳導至貸款利率，形成市場化的利率形成和傳導機制，調節(jié)資金供求和資源配置，實現貨幣政策目標。

這其中政策利率居于核心位置。政策利率通常包括公開市場操作(OMO)、中期借貸便利(MLF)、常備借貸便利(SLF)等，并有不同期限。其中，1年期MLF利率和7天逆回購利率是最為重要的政策利率，其調整具有風向標的意義。從過往經驗看，MLF、逆回購利率下調后，SLF利率也會同步下調。因此，今日SLF利率下調并不意外。

今年6月13日早間，央行下調7天期逆回購中標利率10個基點至1.90%。這是該利率10個月來首次下調。當日晚些時候，央行又宣布下調SLF利率，隔夜期下調10個基點至2.75%，7天期下調10個基點至2.9%，1個月期下調10個基點至3.25%，這也是SLF10個月來首次下調。隨后，6月15日出爐的MLF中標利率下調10個基點，從2.75%降為2.65%；6月20日發(fā)布的1年期和5年期以上LPR貸款市場報價利率（LPR）也跟隨下調，1年期、5年期以上LPR或分別調降10基點、15基點。均下調10個基點。

2022年1月17日和2022年8月15日，央行在同步下調作為中、短期政策利率的1年期中期借貸便利（MLF）利率和公開市場操作7天期逆回購利率后，也同步更新下調了常備借貸便利利率，幅度一致。

業(yè)內人士指出，作為利率走廊的上限，調整SLF利率可以壓縮利率走廊上限，有助于利率中樞的下移，推動貨幣政策向實體經濟的傳導，有助于實體經濟融資成本的下降。

民生銀行首席經濟學家溫彬認為，央行三個月內兩度降息，主要是當前經濟亟需通過降息等政策加快協(xié)同發(fā)力以強化逆周期調節(jié)，提信心、穩(wěn)預期、穩(wěn)增長。通過降息，可以帶動貨幣市場、債券市場，尤其是中長期信貸市場利率的下降，進而有助于實體經濟融資成本的進一步下行，達到為企業(yè)降成本和促進穩(wěn)就業(yè)、助力穩(wěn)投資和激發(fā)民間投資內生動能，以及加強財政與貨幣政策配合、增強政府債務可持續(xù)性的目的，為后續(xù)國內經濟的穩(wěn)固回升創(chuàng)造良好的貨幣金融環(huán)境。

溫彬預計，在8月MLF利率再度下調帶動下，8月LPR(預計將跟隨下調，1年期、5年期以上LPR或分別調降10基點、15基點。

8月4日，央行貨幣政策司司長鄒瀾在國新辦發(fā)布會上表示，近年來我國堅持實施穩(wěn)健的貨幣政策，有充足的政策空間、豐富的政策工具，有信心、有條件、有能力應對好各類風險挑戰(zhàn)。下階段，中國人民銀行將加強逆周期調節(jié)和政策儲備，加大宏觀調控力度，著力擴大內需、提振信心、防范風險，精準有力實施好穩(wěn)健的貨幣政策。

他指出，降準、公開市場操作、中期借貸便利，以及各類結構性貨幣政策工具都具有投放流動性的總量效應，需要統(tǒng)籌搭配、靈活運用，共同保持銀行體系流動性合理充裕。未來，央行將根據其他工具使用進度、中長期流動性情況，綜合評估存款準備金率政策，目標是保持銀行體系流動性的合理充裕。另一方面，要科學合理把握利率水平。既根據經濟金融形勢和宏觀調控需要，適時適度做好逆周期調節(jié)，又要兼顧把握好增長與風險、內部與外部的平衡，防止資金套利和空轉，提升政策傳導效率，增強銀行經營穩(wěn)健性。

文/北京青年報記者 程婕

編輯/田野

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