證監會發布深化債券注冊制改革指導意見——

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推動債券市場更好服務實體經濟

中國證監會近日對外發布《關于深化債券注冊制改革的指導意見》以及《關于注冊制下提高中介機構債券業務執業質量的指導意見》，按照統一公司債券和企業債券、促進協同發展的思路，對深化債券注冊制改革作出系統性制度安排。

業內人士指出，監管部門制訂了相關指導意見，將會進一步提高債券發行審核注冊工作的制度化、規范化和透明化水平，推動債券市場高質量發展，提升服務實體經濟質效。

提高工作效率和可預期性

經過多年發展，中國債券市場規模迅速壯大，已成為全球第二大債券市場。此次，證監會在《關于深化債券注冊制改革的指導意見》中提出了12條措施。

在優化債券審核注冊體系方面，強化以償債能力為重點的信息披露要求；建立分工明確、高效銜接的審核注冊流程；完善全鏈條監管制度安排，強化“受理即納入監管”要求；督促證券交易所等健全質量控制體系和廉政監督機制。

在強化債券存續期管理方面，完善債券日常監管體系，充分發揮派出機構和證券自律組織監管作用，有針對性地開展對發行人和中介機構的現場檢查；持續完善市場化、法治化、多元化的債券違約風險化解機制，健全債務管理工具相關制度安排，鼓勵通過多種方式推動違約債券有效出清。

在依法打擊債券違法違規行為上，加大對債券嚴重違法違規行為的查處力度，構建行政、民事、刑事立體化追責體系，推動對債券違法違規主體依法進行民事和刑事追責，形成司法震懾。

“債券市場是我國金融市場的重要組成部分，發行債券是企業融資的重要方式。大力發展債券市場，有助于提升企業融資效率、降低企業融資成本，也是提高直接融資比例的重要途徑。此次發布的政策文件，進一步優化細化債券注冊制的要求、責任、流程，有助于提高債券審核注冊工作效率和可預期性，也有助于提高增強企業債券發行的便利性。”招聯金融首席研究員董希淼對本報記者說。

壓實發行人和中介機構責任

證監會表示，債券市場正由“量的擴張”轉向“量質并重”的發展新階段。立足于深化債券注冊制改革全局，迫切需要對債券中介機構全流程執業加強規范管理，進一步細化明確相關監管要求。

為此，《關于注冊制下提高中介機構債券業務執業質量的指導意見》提出了5個方面共14條措施：

一是強化承銷受托業務執業規范。完善以發行人質量為導向的盡職調查體系，強化主承銷商督促發行人提升信息披露質量職責，加強承銷環節全過程規范管理；增強受托管理機構持續跟蹤監測和主動管理義務等。

二是提升證券服務機構執業質量。明確提高會計師事務所、律師事務所、信用評級、資產評估等執業質量監管要求，實現中介機構債券業務全覆蓋。

三是強化質控、廉潔要求和投資者保護。強化內控部門對業務前臺的有效制衡，突出防范債券發行中商業賄賂、不當承諾等廉潔風險點，加強對發行人和投資者教育與保護。

四是依法加強監管。完善監管制度規則，加強中介機構檢查督導，強化債券承銷分類管理。

五是完善立體追責體系。強化行政追責，推動行政追責和司法追責的高效聯動。

上海金融與發展實驗室主任曾剛對本報記者說，經過一系列改革，如今企業債和公司債的管理體系更加合理、市場機制更加順暢。“讓市場發揮更大作用，需要壓實發行人和中介機構責任。此次證監會出臺的政策文件，提供了一系列具體制度安排，讓市場各方的權利、責任、風險進一步明確。這有利于債券市場更好發揮作用，促進產業升級和實體經濟高質量發展。”曾剛說。

激發市場創新發展活力

從6月20日出爐的新一期貸款市場報價利率（LPR）來看，1年期和5年期以上LPR雙雙下降10個基點。中國人民銀行數據還顯示，5月份同業拆借加權平均利率為1.5%，比上月低0.19個百分點。

專家表示，今年以來，市場利率穩步走低，這有助于降低企業融資成本。此時，積極健全審核注冊、發行承銷、日常監管以及相關質控、廉政監督等方面的基礎制度，形成系統全面、科學合理、層次清晰的注冊制規則體系，有利于夯實債券市場穩定健康發展的根基，推動中國經濟持續回升向好。

“2020年新《證券法》修訂發布，公開發行債券實施注冊制，激發了市場創新發展活力。此次優化和完善債券審核注冊機制，重點是強化以償債能力為重點的信息披露要求。其中，全面、準確、及時披露可能影響發行人償債能力的重要信息，有利于投資者、股東、客戶、監管機構等各方獲得及時有效信息，更快更好地作出決策。”董希淼說。

證監會表示，下一步將扎實推進債券注冊制改革走深走實，加快完善公司（企業）債券制度規則體系，持續推進審核注冊工作制度化、規范化和透明化，強化債券全鏈條監管和風險防范，全面深化債券市場功能，更好支持國家重大戰略實施和重大項目建設，助力建設現代化產業體系和實體經濟高質量發展。（王俊嶺）

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