進入4月末，白酒上市公司迎來年報和一季報集中披露窗口期。從已披露的經(jīng)營數(shù)據(jù)來看，市場仍處于庫存消化、渠道重構(gòu)、消費分化的調(diào)整階段，板塊呈現(xiàn)筑底分化特征。在此背景下，舍得酒業(yè)作為白酒行業(yè)率先完成年報、一季報雙披露的企業(yè)，依托近兩年的主動調(diào)整，交出了韌性十足的成績單，成為業(yè)內(nèi)調(diào)整充分、經(jīng)營企穩(wěn)、復(fù)蘇確定性突出的一大標(biāo)的。

營收降幅同比大幅收窄至個位數(shù)，大眾酒與電商成增長新引擎

面對行業(yè)周期壓力，舍得酒業(yè)提前布局、主動求變，自2024年起持續(xù)推進穩(wěn)價盤和去庫存，以前瞻調(diào)整化解行業(yè)周期壓力。隨著包袱逐步出清，2026年一季度舍得酒業(yè)經(jīng)營基本面持續(xù)回暖，筑底企穩(wěn)趨勢愈發(fā)清晰。

從一季報核心數(shù)據(jù)來看，舍得酒業(yè)經(jīng)營顯現(xiàn)出三大結(jié)構(gòu)性亮點，彰顯其經(jīng)營質(zhì)量持續(xù)改善。

其一，營收降幅收窄至個位數(shù)，凈利潤超去年全年。數(shù)據(jù)顯示，一季度公司營收14.81億元，同比降幅大幅收窄至6.01%，經(jīng)營壓力顯著放緩；環(huán)比來看，較去年四季度大增106.45%。尤為亮眼的是公司盈利端表現(xiàn)，單季凈利潤2.32億元，超2025年全年凈利潤總和。

其二，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，大眾酒逆勢高增構(gòu)筑增長新曲線。公司在堅守老酒差異化核心優(yōu)勢、穩(wěn)住中高檔產(chǎn)品基本盤的同時，把握理性消費趨勢，重點發(fā)力大眾剛需賽道。依托高質(zhì)價比優(yōu)勢，沱牌特級T68、舍之道等產(chǎn)品快速放量，一季度公司普通酒品類同比增幅超40%，成為公司業(yè)績的穩(wěn)定器。多價位段協(xié)同發(fā)力的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，有效對沖次高端賽道壓力，拓寬營收安全邊界。

其三，渠道改革成效持續(xù)顯現(xiàn)，全域布局夯實長期發(fā)展根基。線上運營成效凸顯，一季度公司電商營收2.34億元，同比增長14.20%，收入占比進一步提升至17.35%。區(qū)域市場方面，省內(nèi)大本營營收5.24億元，同比增長6.08%，表明舍得酒業(yè)持續(xù)打造高占有基地市場的舉措漸見成效。穩(wěn)固的本土基本盤，為公司業(yè)績的韌性發(fā)展提供了有力支撐。

強基、破局、再出發(fā)，舍得酒業(yè)長期價值獲機構(gòu)一致認可

2026年，面對白酒產(chǎn)業(yè)深度調(diào)整的關(guān)鍵階段，舍得酒業(yè)以“強基、破局、再出發(fā)”為指導(dǎo)思想，著力鍛造“產(chǎn)品力、品牌力、渠道力、組織力”極致四力，深化“全面向C”，打造強韌的可持續(xù)競爭力。

一季度，公司品牌營銷多維發(fā)力，精準觸達多元消費人群。其中，舍得酒以“唯一指定白酒”和“戰(zhàn)略合作伙伴”身份深度參與亞布力中國企業(yè)家論壇，持續(xù)破局與滲透高端圈層；舍得自在攜手代言人馬東，倡導(dǎo)“松弛、自在、恰到好處”的新酒桌文化，在輕商務(wù)賽道上快速建立起清晰的品牌認知；沱牌酒攜手劉曉慶、楊雨光發(fā)起“T68真心話大冒險”春節(jié)整合營銷，實現(xiàn)了品牌聲量、用戶好感與市場銷售的同頻共振。今年3月，舍得酒業(yè)創(chuàng)新舉辦第五屆老酒節(jié)，全面向C深化“老酒+文化”體驗，有效拉動項目銷量的顯著增長。

正是基于上述從品牌到市場的正向傳導(dǎo)，舍得酒業(yè)的修復(fù)潛力與長期發(fā)展價值，獲得了機構(gòu)的高度認可。

據(jù)同花順iNews數(shù)據(jù)統(tǒng)計，近六個月共有19家機構(gòu)發(fā)布相關(guān)研報，評級態(tài)度整體積極。其中8家給予“買入”、7家給出“增持”、3家“推薦”、1家認為“跑贏行業(yè)”。集中向好的評級，充分體現(xiàn)專業(yè)機構(gòu)對企業(yè)經(jīng)營拐點的共識。

機構(gòu)普遍認為，舍得核心競爭力正在升級迭代。方正證券指出，中高檔調(diào)整幅度相較2025年同期明顯收窄，老酒戰(zhàn)略與創(chuàng)新并舉，公司正由“賣老酒”轉(zhuǎn)向輸出“基于老酒文化的創(chuàng)新生活方式”，在品質(zhì)根基上構(gòu)建立體競爭力。信達證券則認為，較寬的產(chǎn)品布局支撐公司收入體量的穩(wěn)定。光大證券也看好公司業(yè)績修復(fù)與增長，維持“買入”評級。

長遠來看，白酒行業(yè)集中度不斷提升，具備主動調(diào)整能力、品牌底蘊深厚的企業(yè)，將持續(xù)收獲紅利。歷經(jīng)兩年深度調(diào)整，舍得庫存持續(xù)出清、價盤穩(wěn)定、渠道健康度提升，疊加老酒戰(zhàn)略長期賦能，公司抗風(fēng)險能力與經(jīng)營韌性不斷增強，為后續(xù)發(fā)展提供了扎實的經(jīng)營底盤。

免責(zé)聲明：市場有風(fēng)險，選擇需謹慎！此文僅供參考，不作買賣依據(jù)。

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