投資要點

2023年8月22日，農業農村部發布了對十四屆全國人大一次會議第5813號建建議提出的“關于建立自研自用疫苗快申快批綠色通道”的答復。

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政策鼓勵開展自由疫苗研究，實行分級分類審批

答復中包含兩條建議，其一提出“養殖過程中科學規范使用獸用疫苗，能夠有效控制動物疫病、降低畜禽死亡率。我部鼓勵和支持有條件的企業在保障生物安全的前提下，開展自用疫苗研究”；其二則進一步闡明了新獸藥針對不同情形采取4種不同評審方式，并建議“企業自研自用疫苗可根據不同情形，申請采用不同方式進行評審”。即表明有條件的企業可根據自身情況進行疫苗“自研自用”，但隨后的產品上市使用依然要按照現行動物疫苗上市的規則進行管理，需要注冊新獸藥證書、具備生產資質、取得生產文號。在答復的最后，農業部表示將進一步加強調查研究，探索企業自研自用疫苗的快速審批制度。

養殖規模化程度提升，對動保企業提出更高要求

2018國內爆發大規模非洲豬瘟疫情，生物安全防控較差的養殖戶被迫退出市場，而規模企業則憑借在資金鏈、生物安全防控、規?；芾硭降确矫娴膬瀯?，實現產能逆勢擴張，生豬養殖行業集中度迅速提升，農業農村部數據顯示，2022年全國畜禽養殖規?；室殉?0%。

與此同時，為了適應養殖格局的變化，動保行業也進入了新的階段，2021年行業整體頭均醫療防疫費用為26.9元，較2018年提升了49.8%，其中規模養殖頭均醫療防疫費用為29.2元，遠高于散戶養殖的24.7元，其原因在于規模養殖場面臨疫病帶來的潛在損失更大，故防疫意識更高，對動保產品的質量要求也更高，采購需求也從原有的單品采購轉向整體防治方案采購。

動物疫苗需求從“量”向“質”轉變，行業集中度或加速提升

近年來，動保企業亦紛紛調整營銷策略，圍繞集團大客戶組織了專門的銷售團隊，為其提供定制化的防治方案。我國動物疫病形勢復雜多變，隨著企業養殖密度的增加，養殖場需要與自身更加匹配的防控措施?！白匝凶杂谩钡慕ㄗh讓養殖企業可以根據自身養殖場疫病的流行情況進行針對性的研發，具備較強研發實力的動保企業或科研機構合作必然會得到青睞，收獲更大的市場份額。

從另一個角度來看，養殖企業進行“自研自用”的關鍵環節是取得新獸藥證書，或將導致疫苗企業面臨更大的生存壓力，迫使他們大量轉型，成為養殖企業的“代工廠”，因此產品結構單一、研發實力落后的中小廠家將面臨加速淘汰的局面，行業集中度有望持續優化。

投資建議

當前養殖端盈利能力較差，動保行業整體經營壓力加大，頭部企業憑借較強的研發實力及渠道力可進一步搶占市場，并在進口替代趨勢下獲得更多的份額。此外，非瘟疫苗的成功商業化將幫助相關企業從不斷惡化的競爭中脫穎而出。推薦有望首批獲得非瘟疫苗生產資質的企業普萊柯、中牧股份、生物股份，以及優先受益于家禽行情回暖、且有望首批獲得貓三聯疫苗生產資質的的瑞普生物。建議關注研發實力強勁，以高毛利市場化豬用疫苗產品為主的科前生物，有望在新一輪上行周期中展現更大彈性。

風險提示

下游景氣度不及預期；新品研發不及預期；政策落地不及預期

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