上周由于年報基本出盡，企業(yè)業(yè)績成為市場選擇的標準，醫(yī)藥、休閑服務板塊受到資金追捧，但深滬主力資金凈流入持續(xù)為負的狀況沒有改變，表明市場參與度下降，延續(xù)震蕩趨勢。上周，滬深300上漲0.47%，上證指數上漲0.29%，深證成指上漲0.99%，中小板指上漲1.87%，創(chuàng)業(yè)板指上漲0.51%。截至上周五，上證A股滾動市盈率、市凈率分別為14.50倍、1.57倍，均較上期有所下降。

以簡單平均方法計算，上周全部參與監(jiān)測的股票型基金(不含指數基金，下同)和混合型基金平均倉位為58.09%，相比上期下降0.5個百分點。其中股票型基金倉位為87.62%，下降0.18個百分點，混合型基金倉位55%，下降0.54個百分點。

從細分類型看，股票型基金中，普通股票型基金倉位為87.62%，相比上期下降0.18個百分點;混合型基金中，靈活配置型基金倉位下降0.57個百分點，至51.17%;平衡混合型基金下降0.43個百分點，至60.94%;偏股混合型基金倉位下降0.51個百分點，至81.09%，偏債混合型基金倉位下降0.4個百分點，至20.49%。

以凈值規(guī)模加權平均的方法計算，上周股票型基金和混合型基金平均估算倉位為72.24%，相比上期下降0.41個百分點。其中股票型基金倉位為88.49%，下降0.31個百分點，混合型基金倉位69.8%，下降0.42個百分點。

從監(jiān)測的所有股票型和混合型基金的倉位分布來看，上周基金倉位在九成以上的占比15.1%，倉位在七成到九成的占比34.7%，五成到七成的占比12.7%，倉位在五成以下的占比37.5%。上周加倉超過2個百分點的基金占比9.1%，25.1%的基金加倉幅度在2個百分點以內，43.5%的基金倉位減倉幅度在2個百分點以內，減倉超過2個百分點的基金占比22.4%。

從目前來看市場趨于謹慎，趨勢性行情并不明朗。長期而言，從2015年以來較長期基金倉位的變動趨勢來看，基金倉位穩(wěn)中有升，顯示基金經理長期對于市場看好的態(tài)度;短期來看，在滬深300指數維持震蕩的結構性行情中，基金倉位窄幅變化，表明基金經理短期內未有趨勢性操作。

上周央行公開市場有2700億元逆回購到期，其中周一、周二無逆回購到期，周三至周五分別有2000億、500億和200億逆回購到期，此外周三還有1200億元國庫現(xiàn)金定存到期，無正回購和央票到期，進行3800億逆回購到期操作，周內進行累計凈回籠1100億元。進入5月度過了月末繳稅和短期凈回籠的擾動，資金面出現(xiàn)重回寬松跡象。目前看，5月影響流動性的因素不會太多，央行配合降準的“收短放長”操作是貨幣政策回歸中性的表現(xiàn)。

經歷了一季報披露后的集中調整，一部分消費、銀行等白馬藍籌的股價已經提前反映了未來一段時間業(yè)績增速或有的邊際惡化，再加上A股入摩在即，其性價比逐漸顯現(xiàn)。而對于新興成長來說，一季報帶來的驚喜已經較為充分地反映在股價之中，當市場目光轉向MSCI的時候或迎來階段性調整，此時正是再次布局、重新審視持有結構的良好機會。具體到偏股型基金配置上，建議投資者仍以相對積極的心態(tài)更加靈活地把握結構性投資機會，業(yè)績與估值匹配、具有基本面支撐的優(yōu)質股存在投資機會，因而應淡化風格，擇優(yōu)配置。具體到債券型基金配置上，建議投資者注意市場可能出現(xiàn)的震蕩回調，保持謹慎操作，重點關注配置中短久期利率債和高等級信用債產品，以獲取更多確定性收益。

關鍵詞： 倉位 基金