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智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，谷歌云(GOOGL.US)明年有望迎來(lái)增長(zhǎng)爆發(fā)，摩根士丹利分析師預(yù)測(cè)，該部門2026年?duì)I收增幅可能超過(guò)50%。

摩根士丹利分析師布萊恩·諾瓦克在最新報(bào)告中告訴投資者，該行更新后的未交付訂單積壓模型“勾勒出谷歌云2026年?duì)I收增長(zhǎng)超50%的路徑”，這意味著“較我們此前預(yù)期有中個(gè)位數(shù)以上的上調(diào)空間，較市場(chǎng)普遍預(yù)期則有15%以上的上調(diào)空間”。

諾瓦克指出，該行仍將谷歌云視為“推動(dòng)Alphabet估值倍數(shù)擴(kuò)張及AI驅(qū)動(dòng)超額表現(xiàn)的核心動(dòng)力”。

該行的新模型將谷歌云營(yíng)收拆分為未交付訂單積壓貢獻(xiàn)部分和按需工作負(fù)載貢獻(xiàn)部分。

公司近期披露，“2025年第三季度1580億美元的未交付訂單中，約55%預(yù)計(jì)將在未來(lái)兩年內(nèi)確認(rèn)為營(yíng)收”。

從歷史數(shù)據(jù)來(lái)看，這些未交付訂單通常貢獻(xiàn)“谷歌云45%-50%的營(yíng)收”，剩余部分來(lái)自按需工作負(fù)載。摩根士丹利表示，按需業(yè)務(wù)“2023年/2024年同比增長(zhǎng)29%/37%”，“2025年年初至今約增長(zhǎng)25%”。

基于這些趨勢(shì)，摩根士丹利的敏感性分析顯示，若谷歌2026年“新增未交付訂單凈額超500億美元”，且按需業(yè)務(wù)增長(zhǎng)15%或以上，云業(yè)務(wù)總營(yíng)收增幅可能突破50%。

諾瓦克稱，即便在更保守的假設(shè)下——“按需業(yè)務(wù)同比增長(zhǎng)25%”且“未交付訂單增加200億美元”，該模型仍支持50%以上的增長(zhǎng)預(yù)期。

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