隨著多家商業(yè)航天企業(yè)IPO陸續(xù)取得新進(jìn)展，商業(yè)火箭與衛(wèi)星接連上天，商業(yè)航天成為2026年開(kāi)年最炙手可熱的賽道。

1月29日，北京第四波科技智庫(kù)發(fā)布《2026商業(yè)航天企業(yè)IPO前瞻分析》報(bào)告（下稱“報(bào)告”）。報(bào)告指出，2026年商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)將迎來(lái)IPO集中爆發(fā)期，十余家企業(yè)正加速?zèng)_刺資本市場(chǎng)，有望繼國(guó)產(chǎn)GPU之后，掀起新一輪千億級(jí)IPO熱潮。

報(bào)告顯示，2026年初商業(yè)航天資本市場(chǎng)熱度空前，開(kāi)年首周商業(yè)航天指數(shù)漲幅達(dá)13.8%，前六個(gè)交易日累計(jì)上漲23.4%。

(資料圖)

這波行情的背后，是政策與市場(chǎng)的雙重驅(qū)動(dòng)。報(bào)告指出，2025年11月，《國(guó)家航天局推進(jìn)商業(yè)航天高質(zhì)量安全發(fā)展行動(dòng)計(jì)劃（2025—2027年）》發(fā)布，明確22項(xiàng)重點(diǎn)支持措施，航天司同步成立；年底商業(yè)火箭密集發(fā)射、低軌衛(wèi)星空間資源競(jìng)爭(zhēng)加劇、太空算力概念興起等多重因素，共同推動(dòng)商業(yè)航天成為市場(chǎng)焦點(diǎn)。

報(bào)告認(rèn)為，政策層面的突破，為企業(yè)IPO打開(kāi)了綠色通道。2025年6月，證監(jiān)會(huì)擴(kuò)大科創(chuàng)板第五套上市標(biāo)準(zhǔn)適用范圍，將商業(yè)航天納入支持領(lǐng)域；同年12月，上交所出臺(tái)專項(xiàng)指引，允許尚未形成一定收入規(guī)模的優(yōu)質(zhì)商業(yè)火箭企業(yè)登陸科創(chuàng)板。

在此背景下，商業(yè)航天企業(yè)在衛(wèi)星端與火箭端雙線發(fā)力，IPO進(jìn)程全面提速。衛(wèi)星領(lǐng)域，屹信航天、微納星空已獲科創(chuàng)板IPO受理，華大北斗、國(guó)星宇航瞄準(zhǔn)港股市場(chǎng)；火箭領(lǐng)域，藍(lán)箭航天、中科宇航等五家企業(yè)沖擊科創(chuàng)板，其中藍(lán)箭航天已進(jìn)入問(wèn)詢階段，中科宇航上市輔導(dǎo)工作已完成，科創(chuàng)板“商業(yè)火箭第一股”呼之欲出。

從估值來(lái)看，頭部企業(yè)梯隊(duì)優(yōu)勢(shì)明顯，藍(lán)箭航天估值達(dá)200億元，天兵科技估值區(qū)間為180億—225億元，中科宇航、星河動(dòng)力、星際榮耀均突破百億元。

商業(yè)航天企業(yè)擬IPO最新進(jìn)展

從報(bào)告梳理的已上市企業(yè)的市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，本輪行情中，通宇通訊、中國(guó)衛(wèi)星、航天電子漲幅分別達(dá)187%、148%、139%，領(lǐng)跑商業(yè)航天板塊；科創(chuàng)板企業(yè)中，航天環(huán)宇、斯瑞新材等漲幅居前，市場(chǎng)認(rèn)可度凸顯。衛(wèi)星應(yīng)用因貼近需求端、市場(chǎng)化模式成熟，成為商業(yè)航天板塊的絕對(duì)主力。

一級(jí)市場(chǎng)融資方面，2025年商業(yè)航天融資總額達(dá)186億元，同比增長(zhǎng)32%，融資事件共67筆，火箭制造與衛(wèi)星應(yīng)用是資金流入的主要領(lǐng)域，國(guó)家與地方引導(dǎo)基金成為“耐心資本”的重要來(lái)源。

報(bào)告預(yù)測(cè)，未來(lái)商業(yè)火箭企業(yè)將呈現(xiàn)“3-4家頭部企業(yè)主導(dǎo)市場(chǎng)”的競(jìng)爭(zhēng)格局，率先入場(chǎng)者有望與下游衛(wèi)星運(yùn)營(yíng)商形成穩(wěn)定供應(yīng)鏈，搶占發(fā)射市場(chǎng)份額。不過(guò)，行業(yè)發(fā)展仍存變數(shù)，近期“谷神星二號(hào)”火箭飛行試驗(yàn)失利、藍(lán)箭航天IPO被抽中現(xiàn)場(chǎng)檢查等事件，為商業(yè)航天IPO進(jìn)程增添了不確定性。

報(bào)告強(qiáng)調(diào)，隨著產(chǎn)業(yè)進(jìn)入成熟期，市場(chǎng)對(duì)企業(yè)的估值邏輯正從“技術(shù)突破”轉(zhuǎn)向“業(yè)績(jī)兌現(xiàn)”，現(xiàn)金流穩(wěn)定性、訂單可見(jiàn)度將成為核心考核指標(biāo)。具備發(fā)射服務(wù)平臺(tái)屬性、深度綁定低軌星座建設(shè)的企業(yè)，將獲得長(zhǎng)期估值溢價(jià)；而依賴單一型號(hào)火箭、缺乏持續(xù)訂單的制造型企業(yè)，或?qū)S為周期資產(chǎn)，概念型公司則面臨被淘汰的風(fēng)險(xiǎn)。

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