2月下旬至月末，全球風險偏好繼續(xù)受到俄烏沖突升級的抑制，但美國和除俄羅斯以外的新興經(jīng)濟體的形勢仍相對穩(wěn)定，同時，人民幣體現(xiàn)出了避險屬性，外資買債回升，匯率創(chuàng)2018年4月以來的新高。

一、全球流動性變化

截至2月25日，10年期美債收益率達到1.97%，近兩周稍降1BP，10y-3m期限利差和10y-2y期限利差分別為1.64%、0.42%，分別上行9BP、上行2BP。

二、我國資本流動和匯率

2月外資買債凈流出的情況出現(xiàn)了修復，近兩周流出幅度收窄并轉為凈流入。

三、其他新興市場資本流動

近兩周，亞洲新興市場資金流動出現(xiàn)惡化，從凈流入轉為凈流出，但流出情況好于1月下旬。

（作者為招商證券戰(zhàn)略研究部副總經(jīng)理）

關鍵詞： 俄烏緊張局勢帶來的金融沖擊波