來源：ETF之王

前幾天市場行情不好的時候，有粉絲在后臺問老K：『老K，現在的市場，是不是買債券ETF比較好？』

關于這個問題，其實不止一個人問過，今天我就說一下。

債券ETF是一籃子在交易所交易的債券，所以這類基金也具有較好的流動性，交易起來較容易。債券ETF可能持有不同類型的固定收益證券，包括國債、地方債、公司債等等。

『什么是國債？什么是地方債？』

一般來說債券就是借錢的憑證，通俗講就是一張“借條”。

比如說隔壁老王借你三萬，你給老王打了一張借條，約定一定的利息，一年后還錢，這就是一種個人之間的債務關系。

而如果國家向你借錢，給你一種借債憑證，就可以稱之為國債。

同理可得地方債務就是當地政府向老百姓借錢。

所以首先要明白的一點就是地方債務并不等于國債，因為理論上他們是不同的法律主體。

比如美國的州政府和中央政府，兩者之間的聯系就比較松散。

因此這里如果從安全性、信用度來說，國債的安全性是要高于地方債的，因為國債是以國家信用為背書。

不過也正是因為國債的風險很低，所以通常你能獲得的收益也不會太高。

而地方債由于是用當地政府為信用擔保，雖然在安全性方面地方債比國債的風險要高一些。

但地方債通常會參考同一時間段國債的收益率來定價，比如某地區發行的3億元地方債，它的利率是同期國債利率上浮的0.25％。

由此可以看出地方債的利率水平與國債相比，還是相對有一定自我優勢的，就是需要注意可能會有少部分的地方債會出現違約風險。

大家需要知道的是，債券ETF也可能是混合結構基金，這意味著ETF持有債券、股票和其他類別的資產，如房地產投資信托基金或大宗商品。

美國十年期國債收益率周線，圖片來源：Investing.com

而且，『債券通常和股票的相關性較低。』很多投資者也依賴債券獲得收益。1月初，美國十年期國債收益率達到了2020年3月底以來的最高水平，超過了1％。而在大約一年前，美國政府債券還跌至了疫情爆發以來的最低點。相比較之下，當特朗普就任美國總統時，國債的收益率高達2.5％，投資者知道，國債的收益率和價格是成反比的。

另外無論是國債還是地方債，普遍還有一個風險就是通貨膨脹風險。

簡單點來說就是由于通貨膨脹的發生，貨幣開始貶值，使投資者的實際收益下降的風險。

其實不只是國債，所有低風險/低收益產品都有這類風險。

所以如果大家預測到通貨膨脹將發生，那就應盡量選擇短期產品，避免長期產品，以減少投資的損失。

而且像短債、超短債基金，投資的主要是1年左右的短期債券，受利率影響較小，也可作為貨幣基金的替代品。

另外由于這些債券一般在銀行間市場或滬深交易所交易，因流動性、市場利率、信用情況變化等，它們的價格也是會存在波動的。

一般而言，利率上升，債券價格下降；利率下降，債券價格上升。因而根據債券二級市場價格變動，也可通過低買高賣來賺取差價。

我們常說投資債券基金只在兩種極端情況下有比較高的確定性：『十年期國債收益率向上偏離接近4％，和向下偏離接近2.5％?！?/strong>

接近4％時逐步調升債券基金的久期，增加長久期的債券基金比例；接近2.5％時做反向操作，調降債券基金久期。

為什么這樣做呢？

因為久期越長的債券基金，在利率（收益率）下降過程中漲幅越大，同樣，在利率（收益率）上升過程中跌幅也越大。

當然這是針對指數基金組合的。如果是主動基金組合，選擇主動債券基金，基金經理會為你做這種調整。

現在，分析師們經常會討論國債收益率會何去何從，但是需要注意的是，雖然收益率前景存在不確定性，我們仍然相信債券ETF可以在投資者的投資組合中找到一個好位置，并補充核心股票頭寸。

而且，公司債券的信用風險意味著其收益會高于政府債券，因此，那些同時投資公司債券的投資者，通常會獲得更高的收益。

最后說一下，如果大家對于債券ETF感興趣，老K此前的龍虎榜詳細的列舉了目前A股市場上的債券ETF，各種類型都有，我個人是比較推薦國債ETF，不知道大家怎么看。