(相關(guān)資料圖)

觀點(diǎn)網(wǎng)訊：10月6日，穆迪將旭輝控股(集團(tuán))有限公司的公司家族評(píng)級(jí)(CFR)從“B1”下調(diào)至“B3”，將其高級(jí)無抵押評(píng)級(jí)從“B2”下調(diào)至“Caa1”。展望仍為負(fù)面。

穆迪副總裁兼高級(jí)分析師Cedric Lai表示：“評(píng)級(jí)下調(diào)反映出旭輝控股集團(tuán)在未來6至12個(gè)月的再融資風(fēng)險(xiǎn)上升，原因是融資渠道減弱和合同銷售弱于預(yù)期。”

Lai補(bǔ)充道：“負(fù)面展望反映出，未來6-12個(gè)月，該公司通過新的借款或資產(chǎn)處置產(chǎn)生新資金、管理再融資需求并恢復(fù)流動(dòng)性的能力存在不確定性。”

穆迪已將其對(duì)旭輝控股集團(tuán)流動(dòng)性的評(píng)估從充足改為疲弱，因?yàn)樵谑袌?chǎng)狀況疲軟的情況下，該公司的業(yè)務(wù)和融資渠道都在惡化。

穆迪預(yù)測(cè)，受疲軟的市場(chǎng)狀況和購房者對(duì)該公司產(chǎn)品信心下降的影響，該公司的合同銷售額將從2021年的約2470億元人民幣大幅下降到2022年的約1350億人民幣和2023年的約1200億人民幣。與2021年同期相比，旭輝控股集團(tuán)在2022年前8個(gè)月的合同銷售額大幅下降47%，至943億元人民幣。

穆迪指出，在最近圍繞該公司投資信托產(chǎn)品的負(fù)面消息傳出后，旭輝控股集團(tuán)已于2022年9月29日做出澄清公告。然而，穆迪預(yù)計(jì)，鑒于債權(quán)人對(duì)旭輝控股集團(tuán)的謹(jǐn)慎態(tài)度，該公司獲得各種融資渠道的能力仍將較弱。

因此，穆迪認(rèn)為，旭輝控股集團(tuán)不太可能以合理的成本籌集到規(guī)模可觀的新資金，為其所有到期債務(wù)進(jìn)行再融資(包括到2023年底可回售的約80億元人民幣境內(nèi)外債券)。旭輝控股集團(tuán)可能需要依靠內(nèi)部現(xiàn)金來源來支付即將到期的債務(wù)，這將削弱該公司的手頭現(xiàn)金，并進(jìn)一步使其流動(dòng)性狀況承壓。由于銷售額減少以及使用內(nèi)部現(xiàn)金償還部分到期債務(wù)，旭輝控股集團(tuán)截至2022年6月底的非限制現(xiàn)金余額減少至311億元人民幣(2021年底：465億元人民幣)。

穆迪還預(yù)計(jì)，該公司將提供價(jià)格折扣以加速銷售和現(xiàn)金流，這將導(dǎo)致其利潤率承壓。

因此，穆迪預(yù)計(jì)旭輝控股集團(tuán)的信用指標(biāo)將惡化。在未來12-18個(gè)月，其EBIT/利息覆蓋率將從截至2022年6月的12個(gè)月的3.6倍降至2.3倍-2.6倍，其債務(wù)杠桿率(以收入/調(diào)整后債務(wù)之比衡量)將從截至2022年6月的12個(gè)月的78%降至約55%-60%。

在環(huán)境、社會(huì)和治理(ESG)因素方面，穆迪已考慮旭輝控股集團(tuán)的集中所有權(quán)，截至2022年8月31日，其控股股東林中及其家族成員合計(jì)持股53.2%。穆迪認(rèn)為，旭輝控股集團(tuán)的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略和風(fēng)險(xiǎn)管理已經(jīng)惡化，表現(xiàn)為2022年上半年現(xiàn)金大幅下降，以及在保持流動(dòng)性關(guān)鍵時(shí)期支付末期股息，這表明該公司將股東利益置于債權(quán)人利益之上。這種做法也推動(dòng)了本次評(píng)級(jí)行動(dòng)。

關(guān)鍵詞： 穆迪下調(diào)旭輝控股公司家族評(píng)級(jí)至B3 展望仍為負(fù)面