財聯社10月12日訊（編輯 瀟湘）作為全球第二大的主權債務市場，日本國債市場流動性枯竭的現象近來正愈發加劇。

截止本周二，日本10年期國債連續三個交易日出現“零成交”的罕見景象，為該期限國債自1999年成為基準國債以來首次。隨著日本央行在日本國債市場的壓倒性地位加劇了債市的流動性問題，市場功能正愈發陷于失靈。

統計顯示，在日本央行嚴格的收益率曲線控制政策(YCC)影響下，目前日本央行持有的日本國債占比已接近總量的50%。有鑒于日本央行為了控制收益率而大量吸納日本國債，日本國債的交易量正加速枯竭。

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一位資深的日本國債交易員私下里表示，“(現金)市場幾乎已經不復存在?！?/p>

從行情波動來看，日本10年期國債收益率已長期維持在0.25%的收益率控制目標上限附近。盡管在全球多家主要央行紛紛收緊貨幣政策之際，過去數月曾有不少外資試圖押注日本央行將最終放棄YCC目標，但日本央行仍始終不為所動，并在9月進行了數次購債操作，依然牢牢守住了上述收益率目標。

三菱日聯摩根士丹利證券駐東京的策略師Katsutoshi Inadome表示，交易員缺乏交易基準10年期國債的動力。日本央行的固定利率業務幾乎已經成為日本國債唯一的交易場景。市場參與者始終能找到一個可靠的買家(日本央行)，它會買下大批量的債券。

SMBC日興證券的策略師Ataru Okumura也指出，“想要投資者長期持有日本10年期國債很困難，因為日本央行的YCC目標正令10年期國債的價格高于其他期期限，收益率控制政策也限制了下行空間，導致10年期國債幾乎不存在價格波動，這讓短線投資者無法通過每日交易來獲利?！?/p>

流動性枯竭恐非孤例？

值得一提的是，在流動性枯竭導致成交寡淡的背后，自3月份以來，隨著通脹擔憂席卷全球債券市場，日本國債的買賣價差已經出現了爆炸式增長……

而眼下更為需要擔心的一點在于，流動性稀缺的問題會否并不僅僅局限于日本債券？例如：當前波動愈發劇烈的美債。

美國銀行分析師近期在一份報告中警告稱，美國國債市場交易量的萎縮可能成為對全球金融穩定的最大威脅之一。

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