(資料圖)

展望后市，AI+數字經濟共振的算力方向仍為強主線，但逐步進入到去偽存真階段，關注有業績表現的高景氣賽道標的。

策略觀察：新一輪科技基建投資推動通信行情。通信行業當前具備周期、信號、動量三個層面利好，周期層面，宏觀經濟進入擴張前期，具備硬科技特征的通信行業往往相對占優，信號層面，通信行業作為科技板塊基礎設施通常受益于科技板塊資本開支周期上行，運營商資本開支對于通信行情也具有指示作用，當前算力需求的指數級提升有望引發新一輪TMT 基建投資熱潮。動量角度，通信估值仍處于歷史低位，市盈率分位數僅為2010 年以來的9.2%，具備相當的修復空間，2022 年底第一波估值抬升行情演繹至尾聲后，下半年行情抬升動力預計更多來自業績催化，關注具備業績驗證潛力的板塊與個股。

對話通信：AI+數字經濟共振的算力方向仍為強主線，但逐步進入到去偽存真階段。以 ChatGPT 為代表的AI 應用引領了新一輪科技革命，前沿科技產業化的落地需要云廠商龐大的算力支持，我們主要關注兩個方向：光通信網絡和數據中心/算網建設。隨著算力部署的擴容，對其中光傳輸硬件要求也將大幅提升。所以光通信板塊，包括光模塊、光芯片、光器件、交換機等，或將最先受益于AI 算力行情；算網建設方面，建議關注IDC 板塊及相關配套如液冷溫控板塊、服務器板塊，以及算網布局最早最廣的運營商板塊。業績驗證上，今年光模塊廠商下半年業績主要體現在那些對海外大廠有800G 模塊供應的廠商，尚在驗證期的供應商或需等明年。AI+數字經濟共振的算力方向仍為強主線，但逐步進入到去偽存真階段，建議關注有業績表現的高景氣賽道標的。

風險提示：政策沖擊超出預期，經濟波動超出預期，疫情沖擊超出預期

關鍵詞：