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事件 公司發(fā)布2023 年半年度報(bào)告，報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入36.41億元，同比增長36.54%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤5.11 億元，同比增長62.88%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤4.24 億元，同比增長77.71%。

業(yè)績超預(yù)期，運(yùn)營能力有所提升。公司發(fā)布2023 年半年度報(bào)告，報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入36.41 億元，同比增長36.54%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤5.11 億元，同比增長62.88%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤4.24 億元，同比增長77.71%，業(yè)績增長超預(yù)期。毛利率為32.48%，較去年同期下降4.33 個百分點(diǎn)。費(fèi)用端，報(bào)告期內(nèi)公司維持高研發(fā)，研發(fā)投入4.06 億元，同比增長48.20%，占收入比例為11.16%，較上年同期增長0.87 個百分點(diǎn)；管理費(fèi)用率為5.60%，同比下降1.19 個百分點(diǎn)，銷售費(fèi)用率為9.31%，同比下降1.16 個百分點(diǎn)，存貨周轉(zhuǎn)率為0.63，同比大幅提升。經(jīng)營性活動現(xiàn)金流凈額為-9.83 億元，同比減少76.00%，主要原因?yàn)椋海?）大幅增加庫存?zhèn)湄洠唬?）上年年終獎兌現(xiàn)。

工業(yè)軟件與儀器儀表表現(xiàn)亮眼。報(bào)告期內(nèi)，工業(yè)軟件及含有工業(yè)軟件的解決方案業(yè)務(wù)共實(shí)現(xiàn)收入11.08 億元，同比增長36.77%；其他工業(yè)自動化及智能制造解決方案業(yè)務(wù)共實(shí)現(xiàn)收入14.66 億元，同比增長15.80%；儀器儀表實(shí)現(xiàn)收入2.05 億元，同比增長76.30%。

我們認(rèn)為，公司工業(yè)軟件與儀器儀表收入的高增，符合公司向工業(yè)軟件發(fā)力轉(zhuǎn)型的戰(zhàn)略，未來工業(yè)軟件將打開收入空間天花板。

跨行業(yè)能力與景氣度得到驗(yàn)證。報(bào)告期內(nèi)，公司不僅在傳統(tǒng)優(yōu)勢石化、化工行業(yè)保持較高增長與優(yōu)勢，在其他行業(yè)拓展迅速，保持高增態(tài)勢。從行業(yè)來看，電池、冶金、能源、石化、化工行業(yè)收入持續(xù)保持較快增長趨勢，收入分別增長484.27%、154.71%，83.09%、30.73%、29.76%；主要系新能源需求旺盛，同時(shí)鈷、鋰、鎳相關(guān)冶金項(xiàng)目需求上升較快。

海外進(jìn)展順利，訂單大幅增長。報(bào)告期內(nèi)，公司在海外市場實(shí)現(xiàn)新簽合同3.04 億元，同比增加109.6%。公司與海外大客戶沙特阿美、殼牌、巴斯夫、埃克森美孚等國際高端客戶的合作不斷深化，技術(shù)能力在具體項(xiàng)目得到驗(yàn)證；成功中標(biāo)沙特阿美控股企業(yè)、全球最大單體船廠沙特國際海事工業(yè)集團(tuán)的數(shù)字化項(xiàng)目；成功獲得科威特石油公司壓力變送器等儀器儀表訂單。我們認(rèn)為，隨著公司與海外客戶合作的不斷深入，未來有望中標(biāo)更多更大體量的海外項(xiàng)目，海外收入值得期待。

投資建議我們預(yù)計(jì)，公司2023-2025 年EPS 為1.32/1.74/2.91 ，對應(yīng)市盈率分別為36.91X/28.13X/16.80X, 公司作為流程工業(yè)智能制造龍頭，隨著工業(yè)軟件與海外業(yè)務(wù)進(jìn)展，空間將不斷打開，看好長期發(fā)展， 維持“推薦”評級。

風(fēng)險(xiǎn)提示下游景氣度不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)； 海外市場拓展不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；市場空間受限的風(fēng)險(xiǎn)。

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