前摩根士丹利投資高級副總裁Michael James McDonald認為，當前美股反彈的創紀錄持續時間表明，這已不再是熊市反彈，這是一個迷你牛市。

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熊市和熊市反彈

眾所周知，熊市就是股票價格的大幅下跌。雖然沒有確切的定義，但它通常被定義為從歷史高點下跌20%或更多。熊市沒有持續時間或時間限制。它可以持續兩個月，也可以長達五年，這是自1928年以來最長的熊市。

它們可能是經濟衰退的前奏，也可能不是。例如，1987年的崩盤是由市場衍生品推動的，與任何經濟問題無關。1962年的股災也是如此。

有時價格下跌是突然發生的；在其他時候，它發生在兩個或三個下降波。下跌的波浪被反彈隔開，這被稱為熊市反彈。

歷史上最長的熊市和熊市反彈

1928年以來持續時間最長的三次熊市反彈是：5.06個月(1929年11月12日至1930年4月18日)、5.8個月(2001年9月21日至2002年4月19日)、7.2個月(1938年3月31日至11月10日)

最后一個(7.2個月)也是歷史上最長的熊市的一部分——從1937年到1942年的五年熊市

熊市和熊市反彈都顯示在下面的圖表中。紅色橢圓圈出了歷史上持續時間最長的熊市反彈。

與當前的熊市反彈相比如何？

許多人仍然認為目前的反彈是熊市反彈。但如果是，它的長度或時間與記錄相比如何？

本輪和其他熊市反彈都顯示在下面。紅線是標普500指數過去兩年的走勢。2022年熊市的第一波下跌持續了9個月，并在10月10日觸及低點。自那以來，價格一直在上漲，上周五達到了新高。

為了比較這兩次反彈，McDonald將去年10月的低點與1938年3月熊市的低點進行了比較。藍色曲線是1937-38年的熊市。底部的時間標度是一樣的。

綠框的寬度包含了1938年創紀錄的反彈。正如所看到的黑色橢圓，如果它仍然是熊市反彈，目前這輪的熊市反彈現在比此前的記錄長五天。

熊市反彈的時間限制

熊市反彈有時間和價格限制。就時間而言，它們應該與衰減波在同一個數量級上。例如，你不會出現六個月的下跌，然后是兩年的上漲，然后又是六個月的下跌。反彈幅度太大，持續時間太長。這種規模的反彈將被視為新一輪牛市。

我們認為本周已經超過了當前反彈的時間限制。換句話說，幾乎按照定義，去年持續9個月的2022年熊市已經結束。

所以，這是一個新的牛市，對嗎?

簡單的回答是，這是新一輪牛市的開始。但經濟形勢的不完整表明，本輪反彈可能是某種復雜得多的因素的一部分。McDonald認為這是一個迷你牛市，可能會持續一年，并將兩波下跌或熊市分開。迷你牛市不會創出新高，但會讓價格回到之前標準普爾500指數4800點的高點。然后它會形成一個雙層頂部。

總結

McDonald表示，當前反彈的創紀錄持續時間表明，這已不再是熊市反彈，我們也不再處于熊市。所以，這次反彈是另一回事。現在很多人說，這是新一輪牛市的開始。然而，McDonald認為這是一個迷你牛市，在再次回落之前，標準普爾500指數將回升至之前的4800點高點。

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