面對炒高后的股價，步步高擬減持以前回購的股份，這是對公司失去了信心還是認(rèn)為股價高估？在本欄看來，步步高更像是借回購之名炒自家股票。

步步高以前由于看好公司發(fā)展而回購股份，現(xiàn)如今卻要把回購的股份都賣掉，這樣的操作太傷投資者的心。

步步高可能因為什么原因要賣掉回購的股份呢？第一種可能，公司認(rèn)為股價太高了，已經(jīng)嚴(yán)重偏離了基本面。那么，在有泡沫的時候選擇賣出股票就是最佳的選擇。隨著炒作熱情的退潮，以后步步高的股價還是會回歸理性，甚至低于正常估值，到時候步步高可以再進(jìn)行回購操作，無論如何對于上市公司而言，都是一樁十分劃算的買賣。

那么，會不會是公司的基本面出現(xiàn)了不利的變化？現(xiàn)在看這種概率也不高。因為公司股價剛剛出現(xiàn)大幅上漲，此前必然有大資金入駐，而大資金不太可能不分析公司基本面就胡亂坐莊的，所以本欄說，公司基本面出現(xiàn)惡化的概率也不高。

剩下最有可能的一種情況，那就是公司通過逢低回購自家股票，然后等待股價漲高后再減持，從而獲得大量的投資收益，這部分收益將會計入上市公司的財務(wù)報表，然后公司的業(yè)績也會水漲船高，這對于未來的進(jìn)一步炒作股價也是很有好處的。

這就是說，步步高先回購，再減持回購，不排除有炒股票的嫌疑，而且炒作自家股票，可以有很多便利條件。諸如，公司的經(jīng)營狀況自己最清楚不過，自身的合理估值當(dāng)然也最清楚，在此背景下，公司的炒股之路也就變得格外輕松。現(xiàn)在公布減持預(yù)案，如果在6月30日之前完成減持，那么這筆收入就能在半年報中確認(rèn)，然后優(yōu)良的半年報業(yè)績就有可能進(jìn)一步推高股價，下一步或許還有大股東的減持預(yù)案，總之，圍繞股價，上市公司和大股東可以有很多操作。

本欄認(rèn)為，上市公司大股東、實控人還是應(yīng)該把精力放在經(jīng)營上市公司上，努力提高公司經(jīng)營業(yè)績，不要總想著各種財技，雖然說大股東的持股已經(jīng)可以直接在二級市場上賣出，回購股份時也讓投資者有點小小的感動，但回購之后的減持，則有點釜底抽薪的意思，并非投資者所喜。

對于普通投資者來說，現(xiàn)在步步高的股價已經(jīng)出現(xiàn)了較大幅度的上漲，但公司的業(yè)績尚未得以體現(xiàn)，因此可以認(rèn)為，目前仍屬于預(yù)期炒作，既然是預(yù)期炒作，就可能出現(xiàn)業(yè)績不及預(yù)期的情況，到時候如果公司的業(yè)績增長沒有投資者想象的那么快，則步步高的股價會有進(jìn)一步承壓的風(fēng)險。所以對于已經(jīng)炒高的股價，投資者還是需要多一分理性，不要盲目追高。

北京商報評論員周科競

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